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1、 商场如战场，虚虚实实、真真假假。按照孙子兵法的说法：兵道者，诡异也，虚则实之，实则虚之。所以，我们不要被一些真戏、假戏、假戏真做、真戏假做所迷惑。这一点，对于认知和理解美国当选总统特朗普显得特别重要。因为他是商人，为了利益哭哭笑笑、喜怒无常没什么不可以，而且比政治家干得更彻底，更没底线。
2、 今天我很想说说特朗普和耶伦之间的关系，别往歪处想，论女人特朗普更喜欢模特，而对于耶伦不过是政治上的合作伙伴而已。问题是，这两个彼此不认同，甚至直白地表示过反感的人，能够合作吗？我认为，针对美联储货币政策，特朗普和耶伦彼此间“理念不合”或许是美国未来控制全球市场预期过程中最好的合作。因为这是“用嘴加息”最有效的方式。
3、 别听特朗普说要“罢免耶伦”，因为按照美国的法律，对美联储主席的人选，总统只有提名权，没有任免权，而任免权实际在国会手中。尽管美国国会中特朗普同党——共和党占据多数议席，但特朗普要“罢免耶伦”也没那么容易，毕竟国会属于精英阶层，而耶伦在精英阶层中的势力和实力应当极其强大。再者说，耶伦也明确表示，她不会在届满之前主动退缩。当然，耶伦很可能只有一届任期，而特朗普和耶伦之间的“戏”最多也就演个2、3年，长了不仅演不下去，同时也用不着，有2、3年足够了。
4、 两人要演什么“戏”？对货币政策走向和节奏看法不一致的“戏”。我们不妨回顾一下过去的两年。美联储之所以“成功实现用嘴加息”，其关键就是12位联邦公开市场委员会成员轮番上阵，颠三倒四地发表对美联储利率水平的看法。当然，这里也有美国财经媒体的成功造势。记得过去多年，市场对“非美联储主席”的讲话没那么关注，但这两年却越来越甚，它们甚至对“委员们”讲话的时间做出提前预告，然后不断发表“讲话内容猜测性”文章，于是市场开始做出相应的反应，并对“委员们”的讲话做出更多一点的反应。于是，市场越来越关注每位“委员”的讲话，并精心安排每位“委员”的讲话，于是“成功实现用嘴加息”。
5、 但两年过去了，这样的“用嘴加息”一定会边际效应递减。所以，如果继续“用嘴加息”需要更大的“嘴”，而这实际就是“特朗普和耶伦的嘴”，这是世界上一双“最大的嘴”。可以预见的是，这一双“嘴”将吵闹三年，制止耶伦届满。到时候“假戏真做”，特朗普推开耶伦而提名新的美联储主席，那时“特朗普再和新主席一起演新戏”。
6、 真需要这样“演戏”？可能性很大。因为，特朗普需要“资本通吃计划”。要完成这一计划，美国必须做到“用低利率吸引全球实业和金融资本流向美国”。必须用“‘零利率到正常低利率’之间的加息空间推高美国币值，引诱全球金融资本流向美国”；同时还要用“‘正常低利率+减税’压低制造业成本，引诱全球产业资本流向美国”。这就是所谓“资本通吃计划”。如何才能完成这一“计划”？不演戏就没戏。
7、 所以，未来特朗普和耶伦之间的争吵和相互攻击在所难免，但我们绝不能只是“看热闹”，而必须有效破解“资本流失”的困局。我可以肯定地说，任由中国资本流失，势必引发债务危机、金融危机、经济危机。当然，需要怎样的方式防止中国资本流失？我认为，核心是立即、大力度修复和改善中国实体经济赖以生存的制度环境、政策环境、法律环境、金融环境等等，这是留住实业资本的关键所在。对于金融资本，绝不能采用“恩惠”的方式挽留，那会造成中国实体经济付出过大的代价，等于用实体经济利益去补贴“热钱”，而我认为，最有效也是最低成本的方法应当是监管。通过监管，让合规、合理的资本跨境流动，同时滞涩投机、套利资本的流动性，并与之惩戒。
8、 当然，我坚信中国人的金融智慧，面对特朗普和耶伦有可能上演的“双簧”找出中国创新而独到的解决方案。
2016-12-22 22:39:04
